一 、 宏观基本面要闻

1
、美国政治与财政动态

o   美联储10日宣布今年第三次、也是自2024年9月以来第六次降息 ，将利率下调25个基点至3.50%–3.75%
，理由是经济扩张放缓 、通胀仍高
、就业走弱且前景不确定性上升。尽内部此前对关税影响与是否继续降息存在分歧，但近期就业恶化强化了市场降息预期 。

2、全球市场动态

o   美国银行表示 ，黄金牛市远未结束
，只要支撑上涨的核心动能不消退，金价就不会因为涨得高而见顶
。尽管当前金价徘徊在4200美元附近 ，但该行预计明年有望升至5000美元，只需投资需求再增长约14%。在散户 、ETF资金与央行购金持续增强的背景下
，市场仍处于“投资不足 ”，专业机构和高净值投资者的配置比例远低于模型建议的20%–30% 。

o   美国同意将对瑞士商品的关税从39%大幅下调至15% ，并追溯自2025年11月14日起生效；该调整源于双方在11月达成的初步协议
，内容包括瑞士企业承诺在2028年前向美投资2000亿美元
。虽然主要出口品如药品的附加税将被限制在15%以内，但瑞士方面仍担忧美方未来可能提高处方药关税。正式协议预计在2026年一季度前完成 ，瑞士企业普遍认为此次关税下调有助于恢复与欧盟竞争者之间的公平竞争环境 。

o   英国皇家特许测量师学会最新数据显示
，在财政大臣里夫斯推出包含高价房产年度附加税（“豪宅税
”）的预算后，英国住房市场进一步放缓 ，11月买家询盘指数降至-32%
，为一年多来最低。RICS指出房地产活动在预算公布期间持续低迷，其首席经济学家表示市场已长期缺乏动力 ，而新预算也难以扭转买家需求以两年多来最快速度下滑的局面
。

o   韩国企划财政部在与韩国央行和金融监管机构会面后发表声明称
，鉴于国债收益率上升以及担忧外汇波动可能加剧，韩国将加强市场监控。相关机构和部门应在必要时及时采取措施 。

o   加拿大央行如期按兵不动
。

3、地缘与风险事件

o   特朗普表示 ，将于明年初公布“加沙和平委员会”的成员名单，称已有多位世界领导人表达加入意愿。该委员会旨在推动以色列与哈马斯之间的脆弱停火
，特朗普形容其为“传奇性组织 ”，并称各国元首都希望参与 。

二
、 行情回顾与分析

1、原油（XTIUSD）

油价周三扭转跌势收高 ，主要因美国在委内瑞拉海岸扣押一艘超大型油轮
，引发市场对受制裁产油国供应稳定性的担忧
。WTI 、布伦特盘中一度下跌，但在消息公布后迅速反弹并收涨约1% ，盘后涨幅进一步扩大。此举被视为美国对委内瑞拉石油产业施压的升级
，也使市场重新评估短期海上供应的风险溢价 。不过，美国商业原油库存降幅弱于预期 ，加之EIA预计全球供应增速将在未来几年持续超过需求
，使油价整体上涨动力依旧有限
。结构性过剩仍是油市的核心压力，短期虽受地缘事件推动小幅反弹 ，但整体仍维持在58—60美元区间震荡
，等待更明确的供需变化指引方向。

当日目标区间：区间震荡高抛低吸，60以上做空 ，带好止损 。

三
、 总结和展望

美联储连续第三次降息并释放出更谨慎的政策信号，反映出经济扩张放缓、通胀黏性与就业降温共同施压的现实；尽管内部对关税影响与降息节奏存有明显分歧
，但弱势就业数据仍强化了市场对后续宽松空间的押注
。全球市场方面，黄金在投资需求扩张 、央行购金持续的背景下被美国银行上调至明年5000美元的潜在目标 ，而瑞士与美国达成关税下调协议
、英国房地产在“豪宅税
”冲击下进一步降温以及韩国加强金融与外汇市场监控
，共同构成当前风险环境的关键变量。地缘层面，美国推动“加沙和平委员会” ，而油市则因美方扣押委内瑞拉油轮而再度出现供应扰动信号 。总体来看
，宏观格局仍处在利率预期调整、地缘风险叠加与结构性增长压力共振的敏感阶段。

展望方面，市场短线仍将围绕美联储政策路径 、美国数据表现与流动性变化展开重定价 ，黄金受宽松预期与避险需求双重支持
，中期仍偏强但需警惕高位震荡；原油受到地缘事件带来的脆弱反弹，但在全球供应过剩压力未缓解前仍难摆脱区间运行格局；外汇方面 ，欧美与英镑延续技术性反弹结构
，而澳元受就业疲弱拖累进一步走软
。投资者需重点关注美国初请与贸易数据，以及主要央行对近期经济放缓迹象的政策回应 ，在风险事件密集
、市场情绪脆弱的背景下，短期策略宜保持灵活
，谨慎应对潜在波动放大。

风险提示及免责条款

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Source：spdrgoldshares.com
、tradingview.com、jin10.com 、investing.com、bloomberg.com
、reuters.com